| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月19日 14:31 |
作者： |
加丽果 |
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事件概况
公司15日公告称，拟在丽江和府皇冠酒店东侧17亩土地上建设精品客房接待区，项目拟由公司设立的全资子公司——丽江和府酒店有限公司负责实施，项目将延续丽江和府皇冠酒店的高端品质，建设80间左右客房和小规模的接待、休闲、餐饮设施，该项目占地11542平方米,规划总建筑面积7530.3平方米，接待规模约80间客房，项目预计固定资产投资12,865万元。项目计划用两年时间建成投入运营（2011年～2012年12月），预计2012年底该项目投入运营。项目初始房价设定为800元/间夜，开房率为60%。进入正常经营年份（第三年）后，房价保持在1,200元/间夜，开房率保持在65%，该项目在经营期内，正常年平均营业收入为3,188万元，年均利润总额为642万元，年均净利润为514万元，税后投资回收期为13年。
点评
我们认为：项目符合当前丽江高端旅游市场的发展需要，市场前景良好，在丽江和府皇冠酒店东侧建设精品客房接待区项目将扩大酒店客房规模，使之与酒店会议、餐饮等公共设施接待能力的配比更加合理，保持了目前酒店的市场竞争优势。我们在2009年年底调研公司酒店就曾经判断，酒店会开辟公司发展新纪元。2010年上半年，公司半年报称：公司酒店业务收入为2,434.59万元，营业利润为-1078万元，酒店平均入住率为46.9%，平均净房价712元。公司三季报公告也称：
丽江和府皇冠假日酒店于2009年9月开业，根据其经营状况，预计会使2010年归属于母公司所有者的净利润减少950万元.只经过一年的市场培育期，我们也了解到，2010年12月份，丽江和府皇冠酒店出租率已达到80%以上，平均房价也达到了1000元左右。我们认为建设精品客房接待区前期发生费用很少，基本不影响公司2011年到2012年利润情况，而公司在2010年归属于母公司所有者的净利润比上年同期下降90%—100%水平下，2011年酒店经营水平逐渐提高，如果能保持在2010年12月的水平下，酒店收入将有可能在2011年达到8000万水平，2011年酒店有可能盈利1000多万。2013年新建的精品客房开业，对公司的利润影响将逐渐减小。并可能在2014年之后开辟新的利润增长点。
2010年4月1日，玉龙雪山索道停机改造，预计此事项会使2010年归属于母公司所有者的净利润减少4,250万元，公司2010年12月28日公告称，玉龙雪山索道正式运营，运力大幅增加。玉龙雪山索道在2011年将可能给公司带来净利润。
2010年9月28日，公司第三届董事会第29次会议审议通过了《关
（具体内容请见附件）
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