| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月18日 14:45 |
作者： |
史萍;李振飞 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
今年保持10家店左右的增速，业绩释放在明年2010年公司新开直营店约10家，超出市场预期。2011年新开店仍有可能达到10家，届时总运营门店数达到35家左右。
根据以往门店的成长情况，开业后半年至一年达到盈亏平衡后并开始出现单月盈利，由于近年来新开门店较多，短期内业绩释放压力较大。2010年和2011年业绩难以出现大幅增长。2012年随着公司门店整体成熟度的提升，业绩将会出现较快增长。
多举措缓解成本压力食品加工配送基地和特色原料采购中心正在抓紧建设，规模化采购将对北京和周边地区门店将形成大力支持；通过产品创新推出新菜品、改变菜品原料结构、增加非特殊原料的当地采购、特色菜品限量供应等来缓解原材料涨价和运输成本的压力。
股权激励稳定团队，彰显对未来信心公司在上市前曾对77位高管发行近600万股，最近又推出股权激励方案，以稳定和激励核心队伍。根据方案，行权的条件较为宽松，未来业绩年复合增长应在20%以上，加权平均净资产收益率不低于6%，首次授予股票的行权价格为27.35元，为停牌前的价格，彰显了公司对公司未来发展的信心和未来股价的信心。
三、盈利预测与投资建议预计公司未来三年的业绩分别为0.47、0.61、0.84元，对应目前的股价，市盈率分别为55、43和31倍，估值基本合理。考虑到餐饮行业有很大的市场空间，公司有较快的扩张动力，未来几年业绩将呈现较快的增长，首次给予“谨慎推荐”评级。
四、风险提示：
门店扩张过快带来财务压力；通胀造成餐饮成本大幅上升。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
