| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月31日 14:35 |
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事件：经纬纺机(000666)发布对中融信托进行增资公告经纬纺机同意了《关于中融国际信托有限公司公司增加注册资本及方案的议案》。中融信托将可分配利润52,000万元按照现股东持股比例进行同比例转增注册资本。此外，现有各股东按照原持股比例同比以现金方式共同出资30,000万元增加注册资本，其中，经纬纺机(000666)出资额为10,800万元。本次增资后，中融信托注册资本将达到14亿元，经纬纺机出资额为50,400万元，占公司注册资本的36%，各股东持股比例保持不变。
此前，公司还发布公告，向光大银行申请综合授信额度人民币3亿元(期限为1年)，向招商银行申请综合授信额度人民币5亿元(期限为2年)。
简评子公司中融信托资本实力将大大增强，后续发展能力大大提升经纬纺机持有36%中融信托股权并进行了并表。目前中融信托的业务突飞猛进，但净资本偏小。经过此次转增及增资后，中融信托注册资本将达到140,000万元，在满足净资本监管办法上迈出了重要一步。我们判断，中融信托未来还可能通过净利润转增、股东增资、信托业务结构调整等措施来增加净资本，最终能达到乃至超过净资本监管办法的要求，公司未来发展潜力大大提升。经纬纺机完全有能力参与未来中融信托的可能增资经纬纺机目前总资产70亿元左右，净资产不到30亿元，帐面有5.5亿元现金，又取得了8亿元左右的信贷额度，同时公司旗下子公司众多，因此公司未来在中融信托增资扩股的进程中，维持股权比例不变的确定性很高。
投资建议鉴于中融信托处于业绩爆发期，且信托业作为一种广义的资产管理业，应享有较高的估值水平。维持经纬纺机(000666)买入评级，目标价20元。
（具体内容请见附件）
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