| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月30日 16:07 |
作者： |
惠毓伦 |
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智能控制器行业的发展受益于市场和技术的双轮驱动
市场方面，智能控制器在工业、农业、军事、家用等领域被快速推广，使得市场需求不断增长、市场应用领域持续扩大，特别是小家电智能控制产品应用还不普及，正处于高速发展阶段，市场空间巨大；技术方面，随着自动控制技术、微电子技术、传感技术、通讯技术的技术等相关技术的不断发展，智能控制器行业作为朝阳产业，在全世界有着广阔的市场前景。
涉足智能电网领域有望给业绩带来爆发式增长
公司从07年末就开始布局向智能电网进军的战略转型，公司的产品已经在石化、冶金、电力和矿山等行业的众多大中型企业进行了示范性应用，取得了良好的效果，随着公司产品大规模应用，以及下游公司对产品价格的不敏感，在量价的双轮驱动下，公司业绩有望迎来爆发式增长。
给予公司“买入”评级，目标价格68.5元
由于智能控制器的下游需求快速增长，我们认为公司整体业绩将有望进一步提升，此外公司涉足智能电网业务有望成为新的利润增长点，我们看好公司的长期发展趋势。我们预计公司10-12年全面摊薄EPS分别为0.83元、1.37元和2.50元，对应3年动态市盈率分别为62.40、37.80、20.72,给予“买入”评级，按照公司2011年50倍PE，目标价格68.5元。
风险提示：
原材料成本的上升和人民币的升值导致毛利率存在下降的风险；智能电网业务进度不确定性的风险。
（具体内容请见附件）
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