| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月03日 11:24 |
作者： |
崔健;陈志峰 |
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撰写时间： |
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生活家电智能化是全球发展的趋势，产业规模加速增长。
行业增长稳步提升，全球10年增速为8.94%，11年增速为16.39%，国内10年增速为11.54%，11年增速为18.97%。
在产业转型中智能控制器直接受益，保证稳定的高毛利。
由于国外人力成本上升较快，设计费用昂贵。外资厂商开始不仅将制造向国内转移，而且开始将设计也交给国内合作企业做。智能控制器作为产业转型的典范，合作企业通过加入设计元素，从而保证稳定高毛利率。
研发实力强大，不断推出新产品拓宽市场，募投扩产项目有望提前释放产能。
公司将自己定位为国内领先的小型生活电器智能化服务商，每年研发300余款新产品，产品远销欧美，是小型生活电器智能化领域的龙头企业。目前产能瓶颈是公司最大的难题，募投项目提前释放产能有望解决这一难题。
智能检测系统市场巨大，增长极具爆发力，集成化解决方案保证高毛利。
智能检测系统现已逐步为电气设备、石化、冶金、电力和矿山等行业的众多大中型企业应用，为公司开创了新的利润增长点。
投资建议结合目前的大环境，我们认为公司2011年应该享有高估值，公司合理动态市盈率区间应该在45-50之间，合理的价值区间为63.45-70.5元/股，我们给予公司“买入”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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