| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月22日 14:01 |
作者： |
朱峰;王爽 |
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撰写时间： |
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投资要点
事件：
中国石化和巴斯夫近日签署了谅解备忘录，进一步探讨扩建双方合资企业—一体化石化生产基地扬子石化-巴斯夫有限责任公司。为此，双方拟累计投资10亿美元。
拟探讨的新项目包括新建一套年产16万吨的精丙烯酸装置、一套丙烯酸丁酯装置，以及对现有2-丙基庚醇、苯乙烯单体以及非离子表面活性剂等装置进行产能提升。新建的丙烯酸装置将为超强吸水剂聚合物(SAP)装置(目前正在进行的扩建项目的最后一部分)提供原料。这一新投资还将包括探讨新建一套世界级规模的采用过氧化氢制环氧丙烷(HPPO)工艺的联合装置。预计新项目累计投资约为10亿美元，可为中国市场提供更丰富的下游特种化学品。其中，目前正在进行的扩建项目主要服务于建筑、电子、制药、汽车和化工生产等多种行业，建设部分现已完成约50%。
“此次双方以扬巴公司为基础，进一步扩大合作，提高一体化程度，拓宽下游产品范围，更好地满足华东乃至中国市场对化工新材料日益增长的需求，为社会提供更多优质产品。”中国石化股份公司副董事长、总裁王天普说。
我们预测公司 2010～2012 年EPS 为0.45、0.56、0.70 元。考虑到公司处于快速扩张期，给予45X PE，
则估值25.2 元，维持强烈推荐评级。
（具体内容请见附件）
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