| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月20日 14:21 |
作者： |
张小东 |
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撰写时间： |
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精功科技12月13日收盘价46.75元，已超过我们此前目标价42.8元。我们对公司的销售超出之前预期仍然较乐观。
1、由于公司增发价未定，但我们预计应该会在相对合理的价位，增发后总股本应该小于此前报告给出的总股本1.81亿股（总股本可能在1.6-1.7亿股）
2、我们上调明年销售数量，根据最新情况，目前预计在400-450台之间，取中值425台。
3、假设剖锭机无销售，具有安全边际的EPS为1.4元，如果剖锭机实现销售，将大大提升公司盈利能力，并提升估值水平，假设剖锭机25台销售，EPS为1.5元；（剖锭机目前均进口为主）--总股本以1.64亿股算。
建议增持。
4、明年精功科技的看点较关键，部分影响到2012年的情况，之前市场主要认为目前订单就是一个高峰，2012还有没有？长线成长能力如何？
我们的看法：精工科技明年及未来看点主要在以下几个方面：
A、铸锭炉会否销售继续超出我们预期？由于12月2日国家四部力推光伏规模化应用，我们认为投资虚热会给精功带来一定的超出预期的可能性。会不会有海外销售的突破亮点？（公司积极参展国外各种展会）
B、剖锭机能否实现销售？？目前在试用，并刚通过浙江省科技厅对公司铸锭炉和剖锭机重大科技专项验收。精功未来技术研发水平我们很看好。
C、新技术产品开发进展D、2012年后，行业基本情况可参考我们11月4日的公司研究报告，如果考虑到新产品的持续开发，公司的长期成长能力是可以期待的。特别是精功此次彻底站稳在行业高端设备领域，未来这块的服务增加值是需要关注的（炉子的关键部分需要2-3年更换一次，约占炉子价值的25-30%左右）
E、参考美国设备商GT Solar，精功已成为国内的GT Solar。增发融资后，需注意密切跟踪公司在新技术开发方面的进展。
5、风险提示：预计明年下半年行业供求压力较大，推迟部分上游扩产项目进展；剖锭机销售低于预期；新产品开发进展低于预期；
（具体内容请见附件）
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