| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月16日 13:48 |
作者： |
林兴秋;张欣 |
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撰写时间： |
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事件：
上海医药(601607)12月15日发布公告，公司出资14.87亿现金收购以新亚药业为核心的上药集团抗生素业务和资产。内容如下：
1.上海医药集团股份有限公司拟以现金收购上药集团持有的上海新亚药业有限公司合计96.9%股权；以现金收购上药集团持有的上海新先锋华康医药有限公司100%股权。本次收购总对价为人民币148,778万元。
2.上海医药同意新亚药业接受上药集团的委托，受托管理上海新先锋药业有限公司，并与上药集团签署相应的托管协议。
点评：
1.提前完成重组承诺，实现上药集团医药资产业务的整体上市，上药集团抗生素业务资产的主体企业包括新亚药业、新华康医药和新先锋药业，此次收购资产的市净率是1.77倍、市盈率是27.7倍，收购的价格是较低的。
2.完成收购后将完善本公司现有的产品结构，增加公司医药工业重点品种，有利于公司医药工业资源的进一步集中集聚，增强公司在抗感染类药物领域的竞争优势，提升本公司的产品竞争力。收购完成后解决公司和集团之间的同业竞争和关联交易，有利于公司业务的长远健康发展。
3．重组后公司的营业收入及净利润均增加，2010年1-9月营业收入从278.93亿元增加到289.10亿元净利润从11.05增加到11.59亿元。净利润率从3.96%提高到4.01%，净资产收益率从12.88%提高到14.68%。
4.重组前公司医药商业收入占77％，工业收入占22％，重组后工业收入占比将提高，从而使公司的医药工业和医药商业齐飞，并将发挥医药商业渠道和医药工业的协同效应。
（具体内容请见附件）
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