| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月16日 13:44 |
作者： |
刘深 |
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投资要点
低空开放大大扩展公司的传统业务市场容量。2010年11月，国务院、中央军委印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，对深化我国低空空域管理改革作出部署。《意见》不仅推进和深化了低空空域管理改革，更有利于充分开发利用低空空域资源，促进通用航空事业、航空制造业和综合交通运输体系的发展。
通用航空的发展和军民融合推进是大势所趋。“十二五”期间，国家对发展通用航空、军民融合等方面会继续进行推进，现有的民航垄断管理体制会逐渐改变，市场化的因素会越来越多，公司作为空管系统领域的龙头企业必然首先受益。
飞行流量控制系统为公司业绩发展提供足够空间。空中流量管理系统（AFTM）是国家空中管理的战略发展目标。该项技术对应的市场容量高达数亿元，公司有望依靠该项技术取得业绩爆发的空间。
据统计，2009年我国由于流量控制原因导致的误点航班数达到72360趟，占延误航班总数的22.8%，因此急需建立空中交通流量管理系统以提高空域容纳能力和航班飞行效率。我们预计，公司于10月份公告中标的“国家飞行流量监控中心系统建设项目”中02标段即“飞行流量监控标段”中标金额为2316.4万元的项目，仅是流量控制系统全面开建的一个标志。
盈利预测。预测2010至2012年每股收益分别为0.57元，0.82元，1.23元，对应当前股价市盈率分别为83.65，58.19，38.60，考虑到公司所处行业的发展状况和公司的成长性，给予6个月目标价52.88元，首次给予“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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