| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月10日 11:08 |
作者： |
赵旭 |
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撰写时间： |
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投资要点：
1、歌华转债发行16亿元，募集资金净额约15.6亿元，其中原A股股东优先配售91507.6万元，占本次发行总量的57.19%。网上向一般社会公众投资者发售的歌华转债为43848.9 万元，占本次发行总量的27.41%。中签率为0.476%，比我们预测的0.23%中签率要偏高。歌华转债存续期6年，自2010 年11月25日至2016年11月25 日，初始转股价格为15.09元/股，发行的可转债12月10日上市。
2、歌华转债的信用评级为AAA，无担保，债券价值并不高。歌华有线股价在12月8日收盘13.39元，如果歌华可转债的转股溢价率在35%-45%，合理价格在122-128元之间，价值中枢在125元，估计歌华转债开牌价格在125元的可能性比较大，如果正股上涨，不排除可转债上冲130元以上的可能。
3、歌华转债的中签率为0.476%，2010年发行的可转债上市首日涨幅统计，平均达到25.26%，如果歌华可转债首日涨幅在25%左右，其申购收益在0.119%，还算可以。如果歌华可转债价格在124元以下，投资者可谨慎增持，安全边际比较高；如果超过130元，可适当减持。由于歌华转债的期权价值比较高，正股歌华有线属于三网融合概念，具有长期投资价值，建议投资者在转债达到合理安全边际的价格，把握配置的机会。
（具体内容请见附件）
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