| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月09日 13:51 |
作者： |
邱虹天 |
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撰写时间： |
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公司立足于铁路信息化。在铁路综合监控系统平台、铁路通信监控系统、铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统等细分领域保持着领先的地位。公司是我国铁路行车安全监控领域领先的系统供应商。公司的主要产品广泛应用于青藏线、哈大线、京九线等国内干线铁路以及武广先、郑西线等新建客运专线（高速铁路）。
铁路信息化行业增长迅速。根据铁道部统计，铁路信息化投资规模在近几年飞速增长，复合增长率达到了45%左右，2009年铁路信息化投资达到了112.72亿元。随着高速铁路的迅速发展，铁路行业对信息化需求也将越来越高，其中行车安全监控产品也将有大幅度的增长。根据铁道部信息研究所的预测，未来三年铁路行车安全监控系统的投资规模年复合增长率将达到29.08%。
公司订单充足。2007年至2009年，公司分别获取订单0.81亿元、2.63亿元、2.22亿元。截止到12月份，公司2010年获取订单4.32亿元，在手订单的金额达到了4.58亿元。
高铁在国内和国外增长前景广阔。政府已经把高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，未来在财政投入、建设用地、技术创新等方面加大支持力度。同时，中国的高速铁路进军北美、中东等海外市场也有进展，这必将带动对国内信息化产品的需求。
公司估值：我们预计2010-2012年EPS分别为0.49元，0.81元和1.19元。目前市场上可比的铁路信息化公司的估值情况是2011年的PE在31倍到75倍，我们认为可以给予35倍到40倍的估值，对应的价格为28.35-32.4元，申购时给予10%的折扣，因此建议申购价为25.5-29.16元。
风险：铁路建设与信息化产品的招投标时间不匹配可能造成公司业绩的波动
（具体内容请见附件）
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