| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月09日 11:02 |
作者： |
张广荣 |
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市场份额领先的铁路行车安全监控系统产品提供商：公司主要产品包括铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统、铁路综合监控系统平台和铁路通信监控系统等，自设立以来，公司已累计实施了近400个铁路行车安全监控项目，覆盖里程数排名第一。
铁路行车安全监控市场前景广阔：2007年以来，中国铁路进入了高速发展阶段，根据铁道部科学技术信息研究所的统计和预测，2009年至2012年铁路行车安全监控系统的建设投资规模将继续快速增长，年复合增长率将达到29.08%。高速铁路由于列车高速度、高密度运行对行车安全保障体系提出了更高的要求，铁路防灾安全监控系统等高技术含量的产品市场需求未来将快速上升。
行业竞争格局稳定：铁路信息化市场是一个高度专业化的市场，涉及到许多细分领域。业内的主要厂商都已在各自的领域形成了特色优势，竞争格局相对稳定。公司与辉煌科技在铁路综合视频监控领域、铁路防灾安全监控领域存在竞争，但两家公司近三年毛利率水平比较接近且保持平稳。
6.2亿在执行合同金额保障业绩增长：公司2010年度截至招股意向书签署之日在执行的合同金额合计高达61,943.71万元，随着2010年下半年就将有京沪、哈大、京石武、广珠、津秦、宁杭、厦深、杭甬、武宜等多达十五条客运专线陆续进入招投标程序，我们判断公司未来几年中标金额还将维持快速增长态势。
盈利预测与估值：我们预测公司2010年到2012年全面摊薄EPS分别为0.51元、0.82元和1.21元，结合可比公司估值情况，我们认为公司合理估值区间为24.6元-28.7元。
（具体内容请见附件）
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