| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月29日 14:04 |
作者： |
周思立 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
叠层片感稳居国内龙头，绕线电感锦上添花：公司在叠层片式电感领域国内龙头地位稳固，全球排名前三，未来利用自身成本优势和较快响应速度，将争取更多的全球份额；同时，公司利用自身在叠层电感领域的品牌和渠道优势，积极拓展绕线电感市场，我们预计，未来两年，随着产能的逐步释放，公司绕线电感业务收入将保持50%以上的高速增长。
片式压敏电阻业务收入增长发力：在压敏电阻器领域，公司是国内少数能生产片式压敏电阻器的企业，今年以来，受智能手机的快速增长，片式压敏电阻器市场需求火爆，公司压敏电阻器产能也快速释放。我们预计公司压敏电阻器全年产值有望超过国内片式压敏电阻器总需求规模的50%以上，销售收入有望实现翻倍增长。
LTCC业务起步较晚，产品推广还需一段时间：2011年LTCC扩产项目达产后，公司LTCC年产能将达1.62亿只；但由于LTCC属于一种定制化产品，与下游客户之间的沟通很重要，产品推广上需要较长的时间，目前公司LTCC业务收入占比较小，且未来两年的增长仍存在较大的不确定性。
片式钽电容成功量产，未来增长可观：公司是国内少有的可量产片式钽电容的厂商，预计公司片式钽电容2011年年产能将达到2亿只至3亿只，我们预计2011年该项业务将产生超过5000万元的销售收入。
盈利预测及投资建议：我们认为2010/2011/2012年，公司主营业务收入将分别以68.3%、37.7%和25.1%的速度保持较好的增长态势，给予2010/2011/2012年EPS分别为0.6元、0.79元和1.07元，对应动态PE分别为41倍、31倍和23倍，估值水平相对合理，短期给予“谨慎推荐”投资评级，同时，考虑公司成长性较好，给予长期“推荐”投资评级。
主要风险因素：人民币升值，原材料涨价，产品价格下降等。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
