| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年11月22日 14:16 |
作者： |
韩其成;白晓兰;张琨 |
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撰写时间： |
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10月12日，我们撰写精工钢构40页《行业趋势和公司业绩未来拐点向上》深度报告，提出“3个拐点推荐逻辑”，15元目标价：1）第三季度公司业绩将拐点向上，第二季度净利同降6%，第三季度同增65%，印证我们的观点。2）十二五前两年钢结构行业将爆发式增长。3）我们判断年底前股权激励获批概率大，一旦获批明年开始进入充分释放业绩阶段。三拐点理论获市场认同，阶段最高涨幅22%。
11月8日我们再次撰写钢结构行业报告《钢结构行业趋势向好，龙头企业期待向上》，阐述“十二五”规划提出的产业升级、产业转移将极大推动厂房所需的轻钢建设，同时消费升级推动的机场等基础设施、体育场馆等文体中心建设有助于空间钢及重钢市场规模扩大。规律显示十一五前两年钢结构行业爆发式增长，明后两年为十二五规划前两年，钢结构行业亦将呈现爆发式增长，精工钢构作为行业产值第一、经验最丰富、资质最高的钢结构龙头企业，必将最为受益。
日前公告股权激励方案于12月6日提交股东大会。三个拐点中业绩和股权激励拐点逐步证实，且股权激励通过后释放业绩动力更充足。
预计公司今年的新签合同额将达60-65亿元，同增可达20-30%左右，作为先行指标，将有利保障明年上半年的业绩增长。预期2010-12年EPS0.63、0.85、1.13元，未来两年业绩进入爆发式增长期。
公司为我们明年最看好具翻倍潜质公司之一。行业成长空间大、集中度有利于龙头企业变强变大，公司未来外协战略和总包模式变化将使得企业运营更加轻资产化。建议增持，年内第一目标价格18元。
（具体内容请见附件）
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