| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月25日 16:21 |
作者： |
汪华春 |
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公司经营稳健，三季度业绩符合预期。公司三季报显示，今年1-9月共实现营业收入34.44亿元，营业利润1.77亿元，分别同比增长14.11%和6.67%，前三季度公司实现每股收益0.43元，基本符合预期。
业务承接量稳中有升，大单承接能力进一步彰显。1-9月，公司累计实现承接业务额51.44亿元，其中，已签约39.82亿元人民币，中标未签约11.62亿元。从公告的5000万元以上的重大工程业务来看，三季度已签约重大工程6.18亿元，中标未签约重大工程9.58亿元，且中标的重大工程中铁路客运专线及车站建筑工程居多，我们认为公司的大单承接能力进一步彰显。
精工钢构是国内最大的建筑钢结构公司。目前公司具有22万吨的轻钢、28万吨的重钢钢结构合计50万吨的产能，已形成浙江、上海、安徽、湖北、广东、北京（天津）六大生产基地，公司连续三年市场份额位居行业第一，且这一优势逐年扩大。此外，2007年公司收购了浙江墙煌建材有限公司75%的股权，并于2009年投资建设新一期生产线，预计公司合计6万吨的产能今年正式投产，未来几年将成为公司新的利润增长点。
“十二五”期间钢结构行业将迎来快速发展期。即将制定的“十二五”规划有望对能耗以及碳排放减排量、居民收入增长速度、城镇化率等指标做出一定约束性，涵盖民富、绿色以及城乡。而钢结构具有强度高、自重轻、抗震性能好、施工安装期短、便于工业化生产、外形美观等一系列优点，符合绿色经济、低碳经济的发展要求。此外，与发达国家钢结构行业发展水平相比，我国钢结构行业存在着较大的发展空间。预计“十二五”期间钢结构行业将迎来快速发展期。
投资建议：维持我们的业绩预测，预计2010-2012年公司将实现每股收益分别为0.60元、0.73元和0.93元。我们认为，随着越来越多大型公共建筑和超高层建筑的兴建，公司作为高端市场中的龙头企业将能最大程度地分享行业成长，维持“买入”评级，目标价上调至16.5元。
风险提示：钢价波动幅度较大导致公司毛利率下降；市场需求因经济二次探底而低于预期。
（具体内容请见附件）
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