| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月18日 15:24 |
作者： |
李淑花;田加强 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
免疫抑制剂：临床整体解决方案成形
为了实现对排异反应的全面抑制，一般需要将现有的三类免疫抑制药物组合起来使用，俗称‘三箭齐发’，方案中占比98%以上为钙调素抑制剂和DNA合成抑制剂，随着他克莫司2009年的上市，公司产品线进一步扩充到上述两大类产品中，产品间协同效应明显、有效避免同业竞争，同时共享营销渠道有利于进一步降低销售成本，巩固公司在免疫抑制剂领域的领头羊地位。
糖尿病用药：卡博平低端市场蓄力
阿卡波糖是目前我国降糖口服用药中市场占有率排名第一的品种，国内企业中只有华东的产品能够与原研药企拜耳的拜唐苹分庭抗礼，2009年市场占有率为14.7%，空间巨大。未来华东将继续依靠价格优势，强化产品在中低端市场的重要地位。随着基层医疗体系的扩容，中低端市场将为卡博平的增长提供源源不断的动力。
消化性溃疡用药：产品结构升级推动泮立苏成长
以质子泵抑制剂为代表的西药是消化性溃疡用药中的主流品种，其中泮托拉唑由于不良反应更轻微，在国内市场的市场占有率一直稳步上升。目前国内超过60个厂家有生产文号并参与招标竞争，但华东通过精耕细作，做到了单品种2亿元销售规模，在全国排名前三。未来产品结构升级将持续推动华东的泮立苏成长。
百令胶囊：冬虫夏草制剂，别具一格
百令胶囊是独家生产的国家一类新药，作为冬虫夏草制剂在肾内科、中医科、移植科、肿瘤科、呼吸科等都有广泛应用。类似品种江西金水宝胶囊已实现销售收入15个亿，销售团队规模是华东的数倍，而百令胶囊09年销售收入仅3个亿，随着公司加大对百令胶囊的推广力度，未来成长空间非常广阔。
医药商业：地区龙头、上升空间依然广阔
公司前身为杭州医药采购供应站，目前业务也主要集中在杭嘉湖地区，而在浙南等省内其他地区的销售规模都比较小，尽管公司目前商业业务规模位居浙江省第一，但上升空间依然广阔。
盈利预测
综合分析认为公司质地卓越，我们预计公司业绩将迎来新拐点，医药工业业务发展的提速和医药商业业务的稳定成长将相得益彰，同时公司治理改善将提升公司估值水平向一线医药股看齐。我们预计2010-2012年每股收益为0.79元，1.14元、1.56元，维持买入的投资评级，目标价55元。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
