| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月18日 09:50 |
作者： |
邱虹天 |
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公司是国内最大的通信网络物理连接设备商，提供通信网络连接、分配和保护及解决方案。公司拥有完整的产品线，光纤连接、户外机柜等多项产品的国内市场占有率位居前列，公司MDF和DDF产品国内市场占有率超过8%，市场占有率第二。ODF和光纤连接器市场份额超过11%，市场占有率第一。
公司在国内拥有强大的销售网络和良好的客户结构。公司在31个省市均设有办事处，目前其主要客户是国内三大电信运营商。中国移动是公司的第一大客户，占公司销售额的36%，中国电信占34%，联通占26%。
公司客户也包括像华为、中兴、诺西和爱立信这些大型的电信设备商，但总体上销售额量还不大。公司的应收账款都是来自于这些优质客户，总体上风险不大。
受益于政府鼓励光纤宽带网络和3G网络建设等因素，公司所处的通信设备行业处于景气上升期。工信部今年早些时候就发布了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，预计到2011年，光纤宽带端口超过8000万，三年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元，3G建设总投资4000亿元。三大运营商在2010年都加大了对宽带建设的投资力度，我们预计在2011年这种趋势还将持续。同时，广电系统也在加紧宽带网络的建设。我们预计公司每年面临的市场空间未来几年公司的通信设备产品还将面临较高的需求。图表1列出了2006～2010年国内通信网络物理连接设备四个子行业合计市场容量情况，公司目前大约占10%的市场份额。我们预计，凭借领先的行业地位和强大的竞争优势，公司的市场占有率将进一步提高。
（具体内容请见附件）
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