| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月08日 13:53 |
作者： |
王倩;肖立强 |
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企业金融业务
公司企业金融发展势头良好，今年三季末，公司类贷款余额6063亿，较年初增长19.9%，公司客户数达20.55万户，较年初新增3.64万户。
公司近年来加大了对公业务“一体两翼”的功能布局。以息差盈利为主体，以对传统结算业务的升级发展和投行、金融租赁等新兴多元化业务发展为两翼，通过企业金融业务体系的优化来满足客户的多元化需求。?通过加强银行前、中、后台的协调，扎实业务基础，优化客户结构，加大产品研发，提高整体服务水平。公司计划进一步提高内部人员的专业化分工水平，拟建立一支规模达1000人，相对独立的产品经理队伍，通过其来加大对客户经理的专业培训来提高员工整体的业务专业化能力。
企业金融对大客户的发展思路一是加大对集团龙头企业的营销力度，力争为企业集团整体网络提供最佳服务。二是重点发展供应链金融中的核心企业。
公司的小企业贷款发展迅速，目前小企业贷款有70%是利率上浮的，主要集中于制造业（约50%），批发零售业（30%）和国际贸易领域。
资产质量
公司三季度末关注类贷款76.9亿，较2010年6月末增加6.34亿，主要对公贷款的一些项目存在资金管理问题，但只是个别项目，主要分布在制造业、电水供应和房地产行业。
资产结构
公司前三季度总资产增长幅度较大，但主要是由于二季度买入返售资产的大幅增加导致。买入返售资产一方面增加了利息收入，另一方面对资本的占用非常少，提高了资本使用效率。公司三季度还加大了对信用类债券的投资力度。目前公司的加权风险资产与总资产比例保持在50%左右。
对监管政策的探讨
可能的拨贷比政策有待商榷。如果是根据贷款总额计提拨备，可能导致一些负面作用。比如奖劣罚优，即资产质量越高的银行需要更多的计提拨备。也可能导致商业银行停止核销不良贷款，直接放在账上。这可能与对商业银行资产质量控制的激励方向相反。
巴塞尔III可能引进杠杆率指标的影响。目前监管框架中，比较成型的还是资本监管，由于目前中国银行业的杠杆水平低，且与欧美国家差异非常大，中国的银行其实可以在资本约束的前提下用足杠杆率以提高ROE。
由于兴业银行的同业存款占比大，且相当稳定，因此如果运用未来可产生现金流的新的杠杆率指标来衡量，可以说对兴业银行是有利的。
11年信贷供需的判断?预计11年政府在财政政策上仍然会实施积极的财政政策，因为09、10年大量新开工项目需要后续的政策支持，且未来房地产行业和出口方面不确定性较大，因此投资刺激的退出会较为缓慢。
但货币政策的基调可能会从适度宽松转向稳健，主要还是考虑到对未来通货膨胀的管理。
（具体内容请见附件）
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