| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月05日 13:49 |
作者： |
高利 |
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事项
近日，华创证券化工行业研究员到云天化进行了调研。
主要观点
一、云天化的化工新材料快速增长1、现有化工新材料业务快速增长
根据我们了解得到的数据，玻璃纤维下游需求非常旺盛，玻纤行业毛利率会有进一步提升空间，再加上公司玻纤明年有小幅扩容，公司玻纤业务前景光明。
公司今年新投产4万吨聚甲醛，正赶上聚甲醛行业处于上升期，聚甲醛产品产销两旺。
2、向新能源领域拓展有实质性进展
公司锂电池隔膜首期投资1个亿，2010年4月开工建设，2011年6月左右投产，产能1600万平方米/年。
假设锂电池隔膜质量和认证进展顺利，销售1600万平方米，价格11元/平方米，成本4元/平方米，每股EPS约0.14元。如果销售2亿平方米/年，锂电池隔膜带来EPS超过1.6元。
二、云天化尿素业务明年出现快速增长
公司在云南地区合成氨和尿素业务维持稳定发展；明年投产的合成氨和尿素给公司带来快速增长。
三、盈利预测与投资建议在不考虑锂电池隔膜带来的收益情况下，预测云天化2010年、2011年和2012年EPS为0.43元、0.52元和0.60元。给予推荐评级。
（具体内容请见附件）
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