| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月29日 13:57 |
作者： |
徐伟民;李项峰 |
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事件：
公司公布三季报，1-9实现营业收入约4.52亿万，较上年同期增长18.69%，净利润7383万元，同比增长16.99%。EPS为0.74，三季度单季为0.42。
点评：
公司业绩超预期。公司三季度报超出市场预期，市场普遍预期公司2010年EPS为0.88左右，三季报显示EPS为0.74，三季度单季为0.42，现在猪肉价格平稳，且四季度是猪肉消费旺季，所以四季单季EPS应也在0.42左右，如此，2010年公司的EPS应在0.95-1.16元之间，高于市场预期近30%。
猪肉价格上涨是公司业绩亮丽的主要原因。下半年猪肉价格快速上涨，生猪价格已从6月4日的9.75元/千克，涨到目前13.17元/千克。在此带动下，公司的种猪、猪仔价都大幅提升，大大提高了公司的盈利能力。
未来公司11年公司业绩有保证。9月，能繁母猪数量首次上升，按照生猪养殖周期，从能繁母猪扩张到生猪供应大幅扩张的时间周期为13个月。另外，猪肉价格目前只是处于历史中间位置，并不是非常高。基于这些，我们认为到明年10份，至少到明年7月份猪肉价格应该会保持较高位置运行。
还有春节是我国猪肉需求最大节气，能够有力保证公司11年业绩。
预计2010-2012年EPS估计为0.97/1.57/2.01元，35-40倍年合理区间55-62.8.6元。维持买入评级。
风险提示。疫情风险
（具体内容请见附件）
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