| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月28日 15:08 |
作者： |
李大刚 |
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撰写时间： |
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报告关键点：
三季报业绩表现平平
收购资产助推未来成长
维持“增持-A”投资评级
报告摘要：
平煤股份公布了2010年三季度报告，报告期内，公司共实现营业收入172.6亿元，同比增长25%；实现营业利润22亿元，同比增长44%；实现归属于母公司股东的净利润16.5亿元，同比增长44.4%；对应的每股收益为0.91元，公司三季度报告的业绩略低于预期。
收入和业绩增长的主要动力来自于煤炭价格和销量的同比增长，公司2010年原煤的产量同比增长13%左右，煤炭销售均价同比上涨幅度在10%左右。但是环比来看公司的净利润环比2010年中期，出现了明显的下降，我们推测，主要的原因在于2010年7-9月份，煤炭的价格出现了下降，尤其是盈利能力最强的炼焦煤，价格出现了10%左右的下降；同时，公司管理费用出现了较大幅度的增长也影响了三季度的业绩。预计，煤炭价格四季度将会有所回升，对于公司全年的业绩有所提升。
公布三季报的同时，公司同时公布了收购母公司所属的汝州煤田牛庄井田勘探探矿权，涉及金额1.45亿元，牛庄井田煤种为焦煤、肥煤，可作炼焦用煤及工业动力用煤，资源储量为3089.6万吨，产能为45万吨，预计两年后投产。虽然注入资产的数量较小，但是对于平煤股份未来的资产注入打开了空间。
预计公司2010-2012年的每股收益为1.32、1.54、1.57元，给予公司2010年20倍PE，目标价26元，维持“增持-A”投资评级。
（具体内容请见附件）
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