平煤股份:集团授权整合29 家小煤矿 看好公司业绩 |
| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月20日 14:32 |
作者： |
刘昭亮 |
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公司于2010年8月20日发布中期业绩：营业收入118.68亿元，同比增长43.32%；实现净利润12.69亿元，同比增长44.52%；每股收益0.7元，同比增长44.52%；净资产收益率14.83%，同比增加3.60%，其中二季度利润环比增长37.19%。业绩增长的主要原因是煤炭价格同比大幅增长以及产销量上升。
量价配合齐升，下半年仍然看好。2010年上半年，煤炭产量2063.88万吨，同比增长12.86%；煤炭销量1945.21万吨，同比增长12.44%；其中精煤产量近310万吨，同比下降7.25%（由于公司在2009年9月实施资产注入，以上均为调整之后的数据）。煤炭销售均价上涨61元至484元/吨（其中精煤上涨171元至1068元/吨），涨幅14.36%；吨煤成本上涨11元至344元/吨，因此煤炭毛利率增加4.42%至29%。另外，上半年期间费用率保持平稳，近年来基本维持在7%左右的水平。由于公司签订的下半年整体合同价价格高于上半年，而且费用控制在合理水平，在判断市场价格寻底后企稳反弹的逻辑背景下，我们认为今年出现业绩前高后低的概率相对较小。
集团授权直接参与河南煤矿整合，增加产能465万吨。公司于今日发布公告：将直接参与河南省煤炭资源整合。目前，河南煤炭资源整合正处于加速阶段，整合进度超预期。控股股东中平能化集团作为整合六大主体之一，主要重组平顶山煤田、韩梁煤田、汝州煤田、禹州煤田和郏县的小煤矿，重组小煤矿118家（其中4家主动退出），实际拟重组114家，涉及煤炭生产能力1,872万吨/年，可采储量约2亿吨。
根据中平能化集团整合小煤矿的最新规划，平煤股份下属5家子公司拟重组平顶山煤田的小煤矿和郏县的部分小煤矿29家，涉及煤炭生产能力465万吨/年，可采储量约3,442万吨。我们认为，公司优势是产能较大，弱点是采储比较低。本次直接参与小煤矿重组一方面反应了集团公司对资金的渴求，同时也无疑为上市公司部分濒临枯竭的矿井接续资源，预计这部分产能将成为2011~2012年的增长点之一。
（具体内容请见附件）
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