| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月28日 14:18 |
作者： |
汪华春 |
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投资要点：
公司前三季度业绩维持高增长。公司三季报显示，今年1-9月，公司共实现营业收入18,585.82万元，实现归属于母公司的净利润为6,036.58万元，同比增长分别为43.79%和52.80%，前三季度公司实现每股收益0.43元，业绩基本符合预期。
募投项目建设进展顺利。报告期内，公司募集资金投资项目“年产3亿克拉高品级人造金刚石项目”和“郑州人造金刚石及制品工程技术研究中心扩建项目”建设进展顺利，其中，“年产3亿克拉高品级人造金刚石项目”已投入建设资金15,313.62万元，为项目承诺投入资金的74.52%；“郑州人造金刚石及制品工程技术研究中心扩建项目”已开始实施。此外，公司使用超募资金实施项目“年产3.4亿克拉高品级人造金刚石项目”也将于10月份正式启动。
豫金刚石是成长最快的金刚石企业。2001年至2009年，我国人造金刚石产量增长了2.4倍，年均复合增长率16.4%。预计未来几年，传统加工领域的技术升级对超硬材料制品的需求不断增加及高档超硬材料的替代进口需求，金刚石复合增长率维持在15%以上。过去三年豫金刚石营业收入平均复合增速为44%、利润平均复合增速为46%，公司高品级率维持在40%以上，综合毛利率维持在40%以上，而以上各指标公司远高于行业平均水平过去三年。
公司未来将向高附加值的金刚石制品领域延伸。公司正在计划向金刚石制品领域延伸，而人造金刚石制品是人造金刚石行业产业链的附加值最大的环节，在国外，人造金刚石制品与人造金刚石的价值比在10-20:1左右，国内也达到了3-5:1，下游产业链——人造金刚石精密磨具、刀具、切割工具、钻探工具等制品的研究开发和产业化，可以进一步提升公司的盈利能力，并为新的市场需求打开空间。
投资建议：维持前面的盈利预测，预计2010-2012年公司将实现每股收益0.55元、0.95元和1.22元，未来三年净利润复合增长率超过45%。
维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动对公司业绩的影响；产能投放情况低于预期。
（具体内容请见附件）
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