| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月27日 14:44 |
作者： |
赵心 |
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投资要点：
2010年度前三季度公司实现营业总收入8.8亿元，同比增长39.75%，营业利润和利润总额为5,580.32万元和5,658.22万元，其中归属于公司普通股股东的净利润为4,239.71万元,同比增加47.32%，每股收益为0.32元。公司业绩基本符合我们的预期。
受益行业景气销售持续向好。2010年第三季度公司实现收入3.68亿元，同比增长53.75%，环比增长29.86%，公司是中国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，09年底以来受益于新医改对基层医疗基础设施需求的放量，以及随着新版GMP对生产基础设施标准的提高，公司销量保持快速上升的趋势，在未来仍将保持30%以上的增速。
盈利增速超越收入增速，销售费用率同比下降。由于原材料钢材价格上涨，公司三季度毛利率为24.91%，同比下降1.13个百分点，但净利润的增速仍超越收入增速，主要是由于销售费用率的降低。
内外兼修造就医疗器械细分行业龙头。由于大输液、X光机和清洗消毒设备都属于基层医疗扩容受益的产品，公司在做好核心产品的同时，也会在前两个产品类上积极挖潜，同时借助并购手段寻求外延式的扩张，逐步实现“以灭菌设备为核心，多业务协同发展”。
盈利预测：由于之前我们的预测未考虑资产减值损失部分，而当期该部分影响较大，我们调低了之前的2010年盈利预测，同时鉴于收入增速的超预期，我们调高了2011年盈利预测，对应2010年、2011年的EPS分别为0.47元、0.65元，维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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