| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月27日 14:25 |
作者： |
周思立 |
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中小尺寸液晶显示器件的应用领域越来越广泛，尤其是触控产品的出现更使得其发展前景看好。作为液晶显示产业链上游关键原材料之一的ITO导电玻璃产品的发展前景也尤为看好。
公司始于偏低端的TN型产品，目前已经能够量产STN、电阻屏产品等中高端产品，并开始了向电容屏进军的步伐。伴着产能和产品档次的提升，公司已经逐渐成为领域内的龙头公司之一。
2010年前三季度，公司共实现营业收入3.32亿元，同比增长95.33%，比去年全年的总收入增长了27.15%；实现归属上市公司股东净利润7790万元，同比增长107.63%。公司业绩增长迅速，经营状况良好。
得益于公司产品档次的提升，公司的毛利率和净利润率即使在市场波动剧烈的2008年也仍能保持稳定。从盈利能力的角度看，公司虽然和莱宝高科还有一定差距，但是已经逐渐超越了南玻显示和安徽华益这两个主要的竞争对手。
从成长性的角度看，随着新增高档STN、TP和电容屏产能的持续释放，公司的业绩在未来两年内有望维持30%左右的增速高速增长。
从估值的角度看，公司2010年的市盈率为44.95倍，低于行业的平均水平53.26倍。与行业内可比公司的估值相比，公司的估值水平适中。公司未来两年的增长明确，暂给与公司谨慎推荐的投资评级。
风险：市场环境发生变化；电容屏项目低于预期。
（具体内容请见附件）
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