| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月21日 14:18 |
作者： |
刘俊 |
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事件描述
东北证券发布2010年三季报，主要看点如下：
公司2010年1-9月累计实现营业收入10.52亿元，同比下降23.22%，归属于上市公司股东净利润3.30亿元，同比下降47.90%，每股收益0.52元，同比下降47.47%。
股基交易额及佣金费率同比下降是公司业绩下降的主要原因，管理费用持续增长，进一步削弱了经纪业务利润率；公司前三季度共实现经纪业务净收入7.24亿元，同比下降30.59%；受益于二级市场回暖，公司三季度自营收入达1.77亿元，但受二季度自营亏损拖累，公司前三季度自营业务仍略亏707.05万元。
三季度投行与资产管理业绩持续亮眼，累计实现收入分别为1.26亿元、0.19亿元；受资本规模束缚，公司各项创新业务仍未取得实质性发展。
公司借入12亿次级债暂时缓解了束缚其发展的资本瓶颈，而股指期货套保业务有望平抑公司自营业绩波动；与此同时，在佣金管理新规出台的政策利好下，公司佣金费率降幅有望逐渐收窄，预计公司全年EPS为0.91元，交易量持续放大和再融资进程有望成为公司股价变动的诱发因素。
事件评论第一，经纪业务“量价双降”2010年1-9月公司股基交易额为5351亿元，同比下降9.9%，与市场同比降幅持平，但高于上市券商8.37%的平均降幅；公司前三季度股基市场份额为0.75%，较去年同期略降0.14%。
（具体内容请见附件）
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