| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年10月19日 16:30 |
作者： |
李朝松;周海鸥 |
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公司煤炭产能快速提升，业绩进入高速增长期。2010年公司刘庄矿将完全达产，全年原煤总产量有望达到1600万吨，同比增长约27%。2011年和2012年每年平均新增产量约400万吨左右，增量主要来自板集矿（300万吨/年）和口孜东矿（500万吨/年）的投产。
资源储备丰富，发展潜力较大。公司矿区总面积约1092平方公里，含煤面积684平方公里，资源储量101.6亿吨，约占华东地区总储量的7%。公司已被确立为全国13个亿吨煤基地的大型煤炭企业之一。未来，公司将保证“每年投建一个矿井，投产一个矿井”，用5年左右时间建成年产3590万吨的生产能力，较现在产量增长1倍左右。
区位优势显著，煤炭产销旺盛。公司紧靠经济发达但煤炭资源缺乏的长江三角洲地区，区域优势使公司具有供应灵活和运力成本低的优势。公司所在区域火电及能源消费处于快速增长阶段，煤炭需求旺盛；煤炭价格长期趋势向上不改，盈利能力有保障。
公司盈利预测。我们预计2010-2012年公司营业收入分别为71.77亿元、91.58亿元和122.96亿元，同比分别增长45%、28%和34%；归属于母公司所有者的净利润分别为12.71亿元、17.07亿元和24.3亿元，同比分别增长53%、34%和42%；按现有股本计算每股收益分别为0.69元、0.92元和1.31元。
鉴于公司处于煤炭主要消费区域，煤炭销售旺盛、产品价格上涨预期较强，同时，公司产能扩张较快，业绩处于高速增长期，我们维持对公司“推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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