| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月19日 15:59 |
作者： |
李怒放 |
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专注显示材料行业的领跑者，市场前景广阔
公司专注于液晶显示行业上游显示材料的研发和生产，近年来拓展触摸屏生产领域，进一步增强了企业的实力，在显示材料行业积累了巨大的优势，处于国际一流、国内领先地位。受益于智能手机、平板电脑等电子产品的旺盛需求，公司业绩持续增长。
触屏产品成为公司业绩增长的新动力
在电容式触摸屏需求激增，供不应求的背景下，公司已巨大的技术领先优势和产能优势，领跑国内电容式触屏市场。在新一轮小尺寸触屏技改和中大尺寸电容式触摸屏量产项目完成后，触屏项目将给公司带来超过10亿的收入，利润贡献在5亿左右，EPS增厚1.13元，成为公司业绩增长的新动力。
新兴显示领域的前瞻性研发为公司发展开辟新空间
随着OLED、柔性显示技术发展，公司开展了AMOLED、电子纸等新兴显示领域的前瞻性研发，不仅体现了公司强大的技术研发实力，更将为公司未来的发展开辟新的增长空间。
合理估值在39.28-43.34元之间，维持“推荐”评级
公司未来三年收入CAGR为80.14%，净利润CAGR为72.20%，业绩高速增长，且前景广阔。随着在触屏项目上的不断推进，公司业绩将有较大提升空间，给予“推荐”评级。结合相对估值和绝对估值的结果，公司合理估值在39.28-43.34元之间。
风险提示
海外市场的需求和汇率风险；小尺寸电容屏竞争剧烈程度超预期。
（具体内容请见附件）
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