| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月18日 16:01 |
作者： |
王力 |
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浙江阳光业绩主要驱动力来自于行业成长浙江阳光是全球最大的电子节能灯生产基地，通过对公司进行SWOT分析发现，公司业绩增长的主要驱动力还是来源于行业未来的成长性。
受益于行业，浙江阳光2010-2012年收入复合增长率将超40%目前全球均在大力发展绿色照明事业，各国均把照明节能作为一下重点工程在抓。慧聪邓白氏预测，全球照明行业市场2012年规模将超3300亿美元，我国照明行业市场规模在2012年将达2475亿元。
近三年普通节能灯每年约为公司带来30亿元收入由于普通节能灯技术、市场都较为成熟，价格目前相对更为市场所接受，近几年将是市场主流照明产品，经测算，仅普通节能灯2010-2012年平均每年约能为公司带来30亿元收入，复合增长率超过30%。
LED节能灯是公司未来收入增长点LED节能灯作为发展趋势的地位是毋庸臵疑的，公司目前积极在LED节能灯产业进行布局，近三年对公司的收益影响将达六千万，到2012年将成为公司新的增长点。
合理价值在30～32元/股之间，给予“推荐”评级预计2010-2012年公司营业收入将分别达到23.92亿元、37.96亿元、48.21亿元，2010-2012年基本每股收益分别为0.95元、1.38元、1.57元，给予公司“推荐”评级，综合DCF估值和相对估值，公司的合理估值区间为30元-32元。
风险提示产能瓶颈风险；汇率风险。
（具体内容请见附件）
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