| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月18日 14:24 |
作者： |
王茹远 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
中南传媒以独特的“多介质、全流程”为特点，业务涵盖除了广播和电视之外的几乎所有媒体形式，形成了“编、印、发、供、媒”的全流程产业链。公司品牌领先，业绩优异，是我国文化体制改革中率先崛起的代表，未来在数字出版和资源整合方面都不乏看点。
合理价值区间10.89-12.54。我们预测公司2010~2012年的EPS为0.33元、0.45元和0.53元。目前A股可比出版发行业上市公司2010、2011年平均市盈率约为40、35倍。综合绝对估值与相对估值水平，我们认为公司合理价值区间在10.89-12.54元，对应2010年PE 33-38倍，2011年PE为24-28倍。
文化产业领军企业。中南传媒是全国第二大出版集团，公司以独特的“多介质、全流程”为特点，业务涵盖除了广播和电视之外的几乎所有媒体形式，并且形成了“编、印、发、供、媒”的全流程产业链。
业绩优异，增长稳定。占公司总收入的60%教材教辅业务受宏观经济波动影响小，保证业绩稳定的基础。一般图书业务历经多年积淀，实力强大。报业与网站均为地方龙头。出版、报媒、网络构筑多层次、影响力深远的华语传媒平台。
新媒体战略明确未来发展方向。从早期的并购红网、创办名师网、启动手机报等业务开始，公司已经积极筹划向数字出版转型，公司目前获得国家新闻总署批准，启动了国家级数字出版基地计划，并计划与国际领先的技术企业合作，搭建国际化的数字出版平台。
文化传媒资源的整合平台。公司募投项目所需资金共18.5亿元，实际募集金额预计在40亿元以上，为公司进行并购整合奠定了坚实基础。良禽择木而栖，以公司的影响力、规模优势和资本市场高PE的优势，未来有望通过积极的并购，打造跨地区、跨行业的巨型传媒集团。
主要不确定因素。数字出版对传统纸媒冲击；电子商务对传统发行渠道冲击；教材出版与发行制度的政策风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
