| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月13日 14:13 |
作者： |
李淑花;田加强 |
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事件
双鹭药业公布2010年三季报，今年1-9月份公司实现销售收入3.17亿元，同比增长11.83%，实现主营业务利润2.50亿元，同比增长7.79%，实现营业利润2.19亿元，同比增长3.68%，实现归属于母公司所有者的净利润1.96亿元，同比增长3.39%，每股收益0.78元。同时公司预计2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少10%到增长20%以间。
研究结论
公司三季度业绩并不理想，2010年3季度实现销售收入1.00亿元，同比下降11.53%，主营业务利润0.76亿元，同比下降16.26%，营业利润0.68亿元，同比下降16.54%，归属于母公司所有者的净利润0.61亿元，同比下降13.94%。
公司2010年1-9月份应收帐款为1.28亿元，比年初上升10.34%，预付款项为1.66亿元，比年初上升39.50%。长期股权投资比年初增长194.46%，主要为增加对北京普仁鸿医药销售有限公司、上海复星医药股份有限公司的投资所致。
公司2010年1-9月份综合毛利率为80.23%，同比下降3.05个百分点，其中三季度毛利率为76.46%，同比下降4.48个百分点，同时保持环比持续下降的态势。1-9月份管理费用率为10.83%，同比下降0.55个百分点，销售费用率为3.78%，同比上升0.44个百分点。
投资建议。维持原盈利预测，即2010-2012年净利润同比增长40%，2010-2012年每股收益为1.33元，1.87元、2.62元，随着主导品种贝科能新进多省地方医保，我们继续看好公司未来两到三年内的高成长性，维持该股买入的投资评级。
（具体内容请见附件）
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