| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月08日 15:06 |
作者： |
黎韦清 |
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撰写时间： |
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盈利预测与风险提示
我们预计公司2010-2012年EPS为0.52元、0.94元和1.25元，未来3年净利润复合增速为58%。公司身处传统制造业，保守起见，给予40倍的PE也许更容易获市场的认同。结合今年了来上市汽车零部件企业的估值表现，取其平均PE=36倍。我们得出公司合理的价位约为18.7-20.8元。如果给予20%的溢价，预计其上市价格为22.4-26元。公司的风险来自于订单不能落实、原材料成本上升及汇率风险。
产品走高端路线
在钢制车轮行业，公司总产量在前三位。但是公司只生产相对高端的无内胎钢轮，而没有低端的型钢车轮。这在一定程度上提高了公司的盈利能力。公司毛利率水平高达30%，是竞争对手的2倍以上。
募投项目分析
本次拟募集约3000万股、3.2亿人民币资金，投入到年产350万只无内胎高强度钢制滚型车轮项目。本次募投项目新增的产能，已经基本为目前所新增的意向订单所包含，因此如果订单能够执行，公司产品在未来3年将处于供不应求的状态。
（具体内容请见附件）
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