| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月14日 15:35 |
作者： |
吴？ |
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撰写时间： |
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公司是中国大陆重点开发建设的四大国际深水中转港之一，在区位、航道水深、岸线资源、陆域依托、发展潜力等方面均具有较大的优势，已成为中国最繁忙的港口之一。公司主要在宁波－舟山港开展经营活动，在嘉兴港、苏州港太仓港区、温州港、台州港和南京港拥有经营性泊位，形成了以宁波港口为基础、与其他相关港口有机衔接的港口码头网络体系。宁波－舟山港是国际超大型深水港，常年不冻，2008年中国港口综合竞争力指数排行榜报告，宁波－舟山港位居全国港口首位。
公司以宁波港口为主要运营港口，尽管宁波港具有优良的自然条件、相对较低的建设成本，但随着港口建设的扩展，岸线资源和土地资源日益紧缺和升值，耕地补偿及拆迁安置成本的增加，加之建设材料及劳务成本的提升，使得本公司和其他同业一样面临建设成本持续增长的影响，这将增加本公司的发展投资成本、运营成本，挤压本公司相关业务的获利空间。
从近期上市的股票首日涨幅来看，平均值在42%。根据宁波港发行价、发行PE等发行因素分析，以及对近期股本大小相似股票上市首日对比分析，我们给予宁波港首日涨幅30-50%，相对应股价为4.8-5.6元。
从发行29倍PE来看，高于上证15倍PE。因此从上海市场角度看属于相对较高。从其所属的港口业板块28倍的PE来看，属于相对合理。如果按照首日40倍PE来计算，首日涨幅大约为38%，相对应股价为5.1元。
综合来看我们给予宁波港首日涨幅区间30-50%，相对应波动价格区间为4.8-5.6元。
（具体内容请见附件）
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