| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2010年09月13日 14:42 |
作者： |
张秋生 |
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地理位置优越。宁波－舟山港由宁波港区和舟山港区组成，地处我国南北沿海航线和长江黄金水道的交汇点，是集装箱、矿石、原油、煤炭和液体化工产品等货物装卸的国际性深水大港。
国内吞吐量最大的天然良港。宁波－舟山港具备超大型深水港条件，其航道最小深度为-22.1米，能航行、停泊和装卸目前世界上各种类型的超大型船舶。宁波－舟山港是国内少数对集装箱、矿石、原油、煤炭、液体化工产品等五大基础货物具有综合处理能力的沿海港口之一。2009年，宁波－舟山港货物吞吐量全球排名第二，国内排名第一。
宁波港主营业务收入来自集装箱、铁矿石、原油、其他业务及综合物流五大板块，其中综合物流收入占全部主营业务收入的40%左右。宁波港的铁矿石、原油等货种吞吐量位居全国首位。
从收入变化状态看，原油装卸收入基本保持稳定，煤炭及液体化工品等其他货物和综合物流业务保持较高增速，而集装箱装卸收入近期有所下降，但随着公司投资170多亿元建设的三大集装箱码头陆续投产，集装箱将成为支撑收入增长的又一支柱货种。
假定公司未来三年营业收入增速分别为26%、15%和14.8%，测算的净利润增速分别为21%、13%和14%；按发行25亿新股测算，未来三年的EPS分别为0.165、0.187和0.213元。
按可比公司市盈率相对估值法计算，公司的合理价值区间为每股3.62~4.30元。
（具体内容请见附件）
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