| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月10日 14:02 |
作者： |
滕越 |
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报告摘要：
桥梁功能部件行业龙头占据高铁制高点公司是桥梁功能部件行业龙头，主要生产桥梁支座、以及桥梁伸缩装臵和预应力锚具三类产品。公司具有技术、成本优势、准入优势、以及较高的市场占有率，充分把握高铁快速发展带来的行业机遇。
桥梁支座迅速扩张，功能部件前景广阔未来高铁、客运专线、以及公路将得到快速发展，但就铁路、公路桥梁支座以及现有的特殊减震支座需求的增加，目前整个市场产能不能满足需求。根据目前的市场份额，公司未来10年将有94.2亿元以上的桥梁支座市场份额，整个桥梁功能部件市场份额在188亿元以上，未来成长性良好。
募投项目扩张产能、提高公司整体实力此次公开发行募投项目达产后，公司将拥有全国最大的桥梁功能部件生产线，扩大阻尼器、减隔震、减隔振支座等产品，进一步丰富公司的产品系列，有效提高公司的市场竞争实力，保障公司主营业务的盈利能力，保持并提升公司在桥梁功能部件的市场领先地位。
盈利预测及估值结合相对估值及绝对估值，我们认为公司的合理估值在39.00~43.50元，价格中枢为41.25元。结合近三个月机械行业新股首日涨幅情况，我们认为公司首日涨幅在在30%至40%之间，对应价值为49.40 ~53.20元。
风险提示
原材料价格上涨；CRCC准入厂商扩大加剧市场竞争；目前15%所得税率未来的不确定性。
（具体内容请见附件）
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