| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 15:20 |
作者： |
魏兴耘;熊俊 |
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投资要点：
公司上半年实现营收26.67亿元，同比增长72.14%。实现营业利润3.53亿元，同比增长160.80%。实现净利润3.00亿元，同比增长159.93%，对应的EPS为0.31元。
由于上半年公司提高产品报价，综合毛利率达到14.47%，同比上升3.23个百分点，与历史上18%-20%的常态水平相比仍有提升空间。
上半年生产各类覆铜箔板2248万平方米,同比增加35.72%；生产半固化片2888万米，比上年同期增加46.90%。销售各类板材2285万平方米，同比增加40.43%；销售半固化片2869万米，同比增加49.16%。两者合计收入26亿元，同比增加71.90%。由于产能利用率维持高位和提价，毛利率同比上升2.96个百分点至17.30%。
增发募投三个项目瞄准市场脉搏：软性光电材料产研中心项目与高性能刚性CCL和粘结片技改项目早前已公告，此次计划两项目分别将在第2、3、4年达到设计产能50%、80%、100%，第3、4年达到设计产能50%、100%；LED用高导热CCL项目是应对LED产业迅速发展而新增的募投，反应出公司对市场的应变能力，预计年产高导热铝基CCL240万平方米，第3、4、5年达到设计产能50%、80%、100%。
上半年电子产品出现了一个订单高潮，除汽车电子产品还没有完全恢复外，其他产品已恢复到08年三季度以前的状况。
公司上半年经过多次调价，毛利率超越我们的预期。我们预计下半年出货单价仍将保持平稳。基于此，上调公司预期。预计10-12年销售收入分别为52.33亿元、60.18亿元、79.96亿元；净利润分别为4.79亿元、5.80亿元、8.00亿元；对应EPS分别为0.50元、0.61元、0.84元。
（具体内容请见附件）
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