| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年09月01日 15:58 |
作者： |
乐宇坤 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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鉴于其在估值上的吸引力以及在成本控制方面的突出表现，我们将宝钢股份的评级从持有上调至买入。目前估值相当于1.1倍2010年预期市净率，低于1.12倍的国内同业平均水平及1.30倍的全球同业平均水平。我们预测其盈利将于2010年3季度见底，大多数负面因素应已体现在价格上。我们将目标价由7.18元上调至8.00元。
支撑评级的要点
作为国内最大的钢铁厂，宝钢股份目前的估值相当于1.1倍2010年预期市净率，低于1.12倍的国内同业平均水平及1.30倍的全球同业平均水平。另外，尽管今年盈利回升，但目前估值甚至低于去年1.30倍的平均水平。
盈利应于3季度见底，之后企稳回升。公司的下游行业仍保持良好的增长态势。
影响评级的主要风险
经济或宝钢主要的下游产业（如汽车和家电）出现大幅下挫。
估值
由于公司公告盈利高于市场普遍预期，我们将2010-2012年盈利预测上调103%-153%。目前估值相当于1.1倍2010年预期市净率，颇具吸引力。基于2009年全年1.30倍的平均市净率，我们将目标价从7.18元上调至8.00元。
（具体内容请见附件）
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