| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年09月01日 15:47 |
作者： |
刘志成 |
| 公司评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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虽然上海石化上半年盈利同比增长51%，但实际上，2季度盈利环比下滑33%。我们预计，由于石化产品市场上竞争加剧，公司盈利环比仍将持续下滑。尽管我们上调了盈利预测，但维持对该股的卖出评级。
支撑评级的要点
2季度盈利环比下滑；
供给增加导致竞争加剧；
估值不具吸引力，特别是A股。
评级面临的主要风险
石化产品价格大幅上涨；
中国政府提高成品油价格的幅度大于预期。
估值
我们将H股目标价由2.70港币上调至2.91港币，仍对应1.1倍2010年预期市净率；
我们将A股目标价由9.29人民币下调至7.97人民币，因为A-H股三个月平均溢价幅度缩窄。
（具体内容请见附件）
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