| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月27日 16:21 |
作者： |
谢佩洁 |
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事件:
海通证券公布2010年中报。2010年1-6月份，公司实现营业收入43.82亿元，同比增长6.05%；归属于上市公司股东的净利润18.42亿元，同比减少24.90%；基本每股收益0.22元。
点评:
业绩下滑源于市场环境的不利。上半年，证券市场低迷、佣金战激烈，公司自营投资收益、经纪业务收入均出现了较大下滑，虽然投行业绩靓丽、实现净收入同比增长8.21倍，仍未能扭转公司整体业绩下滑的趋势。
经纪业务：2010年上半年，公司经纪业务实现净收入22.73亿元，较之去年同期27.74亿元减少18.06%，主要原因在于市场份额和佣金率的双重下滑。
自营业务：2010年上半年，公司自营业务实现投资收益2.94亿元，较之去年同期4.23亿元减少30.50%。
投行业务：2010年上半年，公司投行业务实现净收入（含证券承销、财务顾问、保荐收入）6.17亿元，较之去年同期0.67亿元大幅增长8.21倍。
资产管理业务：2010年上半年，公司资产管理业务实现净收入3.12亿元，较之去年同期2.52亿元增加23.81%。上半年，公司新成立1只集合理财产品——“海通新兴成长”，募集资金8.52亿元。
基金管理。公司持有海富通基金51%、富国基金27.775%的股权，报告期内，海富通基金实现营业收入3.25亿元、净利润1亿元；富国基金实现营业收入4.24亿元，净利润1.48亿元，对公司净利贡献0.41亿元。截至6月底，富国基金和海富通基金资产规模分别为502.62亿元、376.21亿元，在60家基金管理公司中排名第13和第22。
创新业务。融资融券业务；直投业务；股指期货业务
投资评级：作为一家老牌券商，公司各项业务全面发展，直投、融资融券等创新业务的良好发展势头或将成为未来公司新的利润增长点。基于我们对下半年市场环境不容乐观的判断，维持公司“观望”的投资评级。
风险提示：证券自营投资收益和经纪业务收入受证券市场行情影响较大。
（具体内容请见附件）
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