| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月27日 14:22 |
作者： |
刘立喜 |
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投资要点：
上半年，公司实现销售收入179.11亿元，同比增长53.97%；实现归属于上市公司股东的净利润约为13.37亿元，同比增长149.69%；每股收益0.82元，公司经营稳定，增长质量较高；公司上半年ROE为16.16%。
上半年，公司销售毛利率为24.86%，比去年高出3.20个百分点，主要是因为去年同期奔腾系列和马自达系列均有新产品推出，资本支出、费用摊销比较高，而今年相比较小。另外去年同期小排量车销售火爆，对公司产品销售不利。
上半年，公司整车销售129661辆，同比增长超过72.16%。
其中，自主品牌奔腾累计销售70397辆；马自达系列累计销售59449辆，自主品牌产品成为公司销量增长的主力。
公司投资17.99亿元新建年生产能力为10 万辆的轿车生产基地。目前新基地建设项目总体完成，已经具备了整车生产完整的四大工艺，生产能力在逐步提升，项目收益逐步产生。
由于公司作为整体上市平台的希望基本落空，本轮反弹幅度较小，但我认为公司的成长性不错，新产能、新产品不断推出，考虑到行业仍处于投资心理下行周期，我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级不变。
（具体内容请见附件）
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