| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月24日 14:36 |
作者： |
许祥 |
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投资要点：
上半年，公司实现营业总收入32.68亿元，同比增长21.99%，其中，道路通行费收入24.14亿元，同比增长21.07 %，配套服务收入7.83亿元，同比增长约53.48%，其他业务收入7036万元，同比下降59.67%。归属于上市公司股东的净利润12.73亿元，同比增长31.93%，每股收益0.25元。
公司旗下路桥资产除312国道沪宁段外,车流量均取得较快增长，核心路产沪宁高速公路日均全程交通量同比增长13.13%，宁连公路南京段车流量同比增长17%，广靖、锡澄高速公路及江阴大桥车流量均实现增长。
车流量增长及收费标准调整的叠加影响，使公司通行费收入取得良好增长。上半年沪宁高速公路日均通行费1113万元，同比增长23.19%，高于交通流量增幅10.06个百分点；广靖、锡澄高速公路及江阴大桥日均收费收入均达到两位数增长,其中宁连公路南京段收入增幅达到41%。
目前公司面临的主要负面影响为7月1日起正式开通运营的沪宁城际高铁对沪宁高速公路的分流预期，但目前为止这种负面影响尚未显现，未来是否会有明显分流尚待观察。
公司营业成本同比增长19%，三项费用控制较好。上半年公司资本开支仅1758万元，同比下降87%。公司财务状况良好。
预计公司2010年EPS0.49元，对应PE为14倍。公司业绩稳中有增，现金流充沛，持续实施高比例现金分红，维持谨慎推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
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