| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月24日 14:13 |
作者： |
解文杰 |
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事件：
公司公布2010年半年报告，报告显示全年实现营业收入5.05亿元，同比增长30.52%；归属于上市公司股东的净利润7448.86万元，同比增长29.60%；每股收益0.34元，同比增长13.33%；加权平均净资产收益率8.40%，比去年下降8.86个百分点；每股经营活动产生的现金流量净额为0.07元，同比减少89.71%；点评：
公司主要从事PPR系列管材管件、PE系研发列管材管件、HDPE双臂波纹管和PB管材管件等新型塑料管道的研发、生产和销售，报告期内实现营业收入5.05亿元，同比增长30.52%；实现归属于上市公司股东的净利润7448.87万元，同比增长29.60%。分产品来看，PPR管材管件实现营收2.38亿元，同比增长38.63%，PE管材管件实现营收1.67亿元，同比增长24.33%，PB管材管件1822.04万元，同比增长60.10%，HDPE双壁波纹管实现营收2066.94万元，同比减少27.74%。
从区域收入贡献来看，传统区域华东地区和华北地区贡献绝大部分收入（占比达到77.03%），华东地区继续以“临海、上海”两大基地为核心，通过发挥工厂资源做强周边市场，实现营收2.85亿元，同比增长17.95%，占比56.44%（临海基地净利润827.74万元，上海基地净利润1485.07万元）；华北地区通过加大对天津生产基地的建设投入，扩大产能，加大市场开拓力度，营收同比大幅增长58.96%，达到1.04亿元，占比为20.59%（天津基地净利润812.56万元）；东北、西部、中部、华南、出口部分合计实现营收约1.1亿，西部、中部、华南、出口分别同比增长55.89%、61.87%、55.44%、49.61%，这些区域不属于公司传统市场区域，基础较为薄弱，未来还有待进一步建立和完善营销网络，提升在公司整体收入中的比重。
报告期内毛利率同比小幅下滑。上半年公司销售毛利率为38.60%，同比减少1.68个百分点，二季度毛利率为38.14%，环比下降0.22个百分点。分产品来看，PPR管材管件毛利率为47.40%，同比减少2.01个百分点，PE管材管件毛利率32.47%，同比减少4.58个百分点，PB管材管件38.50%，同比减少0.50个百分点，HDPE双壁波纹管31.76%，同比减少4.12个百分点。
报告期，期间费用率09年全年期间费用率为20.06%，同比降低1.4个百分点；分项来看，销售费用同比增长27.75%，费用率同比降低0.3个百分点；管理费用同比增长24.18%，费用率同比降低0.3个百分点；财务费用同比下降54.54%，费用率同比降低0.8个百分点。
主要是上市后短期借款减少，使得利息费用相应减少。
（具体内容请见附件）
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