| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月20日 14:32 |
作者： |
唐亚韫 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
截至2010年6月30日，民生的地方政府融资平台共有客户数597家，总规模达到2015.53亿元，全部为正常类贷款，无不良率。
2010年6月底，融资类银信合作理财产品的余额为1100亿元，其中信贷类规模为900亿元。预计2010年，将有700亿理财产品到期，到2011年，需要转入表内的规模大致只有150亿元。
未来3年，民生将筹集250亿的资本金，提高资本充足率。按照未来三年的业务发展规划，未来将发行150亿可转债来筹集附属资本；同时筹集100亿左右的核心资本，但是目前没有具体的规划。
制约民生银行估值水平提高的不利因素在于：1、地方政府融资平台占比过高，2、房地产类贷款尤其是开发类贷款占比较高；3、商贷通业务迅速发展背后的资产质量隐患，这三方面使银行的资产质量方面的不确定性较高，4、净资产收益率较低，而且未来还面临融资计划，可能进一步被摊薄。
维持谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
