| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年08月11日 16:05 |
作者： |
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核心观点询价结论：
根据我们的盈利预测，公司2010-2012年业绩按发行后股本计算为0.6、0.82、1.15元/股。我们给予公司2010年每股收益27-35倍PE为询价依据，建议网下询价区间为16.2-21元。
主要依据：
1、未来市场需求持续快速增长。应变电测产品的下游为行业快速发展提供了有力支持，一方面我国进入工业生产水平全面提升的阶段，对工业测量及控制电子化提出更高的要求，市场需求快速增长；另一方面衡器行业的数字化也随着国民经济的发展与深化不断普及，市场需求稳步增加，这些都为应变电测产品的发展创造了良好的市场机遇。
2、应用领域不断拓展。随着国内应力分析水平的提高，应变计除了用于传感器的生产之外逐渐被广泛应用于各种材料力学分析、建筑力学分析等各类应力分析领域；而工业自动化、信息化的发展趋势也为应变式传感器的应用从传统衡器行业向工业测量与控制领域转变提供良好的市场机会，应变电测产品的应用领域大大扩展。
3、国家产业政策积极扶持。国家相关产业政策把传感器作为新型电子元器件行业，给予重点发展的支持，未来发展空间巨大。传感器技术、计算机技术、信息技术是支撑现代社会信息产业的三大支柱，原国家计委组织实施的新型电子元器件产业化专项计划，已形成具有一定自主知识产权和产业优势的新型电子元器件产业体系，通过对我国有技术和资源优势并在国际市场有竞争力的新型电子元器件产品的重点支持，使国内新型电子元器件产业能够满足国内各行业的需要，并进入国际市场。
4、中航电测是国内最大的应变计产品生产商，是国内可以向全球市场尤其是欧美市场提供中高端应变电测产品的主要生产商。2009年按应变计产品销售额全球排名第四，按销售量全球排名第三。同时，公司是国内领先的传感器生产商，2009年传感器销售额全球排名第七，销售量全球排名第三。另外，公司是国内最大的板式传感器生产商，无论按销售额或是销售量2009年全国都排名第一。
风险提示：
境外主要销售机构控制权风险；主要原材料价格波动引致的风险；市场竞争风险；全球经济波动风险。
（具体内容请见附件）
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