| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月10日 14:32 |
作者： |
惠毓伦;亓辰 |
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撰写时间： |
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网络视频服务行业空间广阔，公司业绩提升空间巨大
随着网络宽带的普及及视频技术的应用，网络视频服务行业出现了突破性的增长，从发展趋势来看，网络视频服务行业将逐步向付费方向发展，同时用户规模的增长及需求扩大也给网络视频服务行业带来巨大的行业发展机会。2008 年国内网络视频市场规模为13.2亿元，预计2012 年市场规模有望达到51.2 亿元。公司是国内付费网络视频领先服务商之一， 随着公司版权资源的不断丰富，用户规模将逐步提升，及后期网络广告的增值收入将快速增长，预计公司业绩未来有巨大的提升空间。
公司盈利预测及估值
预计2010-2012 年归属母公司净利润为0.73 亿元、1.08 亿元、1.54亿元，增长率分别为64%、47%、43%。每股收益分别为：0.73 元、1.08 元、1.54 元。我们给予公司2010 年45-50 倍PE，公司合理价值区间为32.86-36.51 元。预计上市首日价格35 元左右。
风险提示
网络视频服务市场竞争加剧风险；版权采购及集中到期风险。
（具体内容请见附件）
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