| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月10日 14:27 |
作者： |
吴云英 |
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车流稳健增长，资产注入或提速事件描述公司今日公告，2010年7月，公司经营的汉宜高速公路折算全程交通量为345145辆次，同比增长10.27%；公司车辆通行费收入为7664.53万元，同比增长24.90%。
事件评论
第一，暑运推动大型车增长，路网贯通效应依旧显著
7月正值暑运，往返学生客流和旅游客流明显增加，长途汽车站加开班次应对客流高峰，汉宜高速上的大客车车流量较以往有明显增加。另一方面，沪蓉西贯通诱增特大型车辆的高增长效应持续显现。
第二，公司拟再做BOT项目，资产注入进程或提速
继新建大随和十房项目后，公司日前公告拟参与武汉城市圈环线高速大冶、咸宁段项目竞标，其中，大冶段主线全长32.86公里，投资估算12.176亿元，咸宁段主线全长22.01公里，投资估算8.311亿元。另外，公司需追加十房高速建设投资额1.44亿元。若竞标成功，则公司BOT项目的总投资额将达到85亿元，是09年公司总资产的2.27倍，公司资本开支压力进一步扩大。除了继续向银行融资贷款外，公司将尽快启动优质资产注入来提升资产规模，增强企业整体盈利能力。
第三，折旧调整和资产注入助推短期业绩，维持“推荐”评级
虽然公司资本开支高企制约远期业绩持续高增长，但下半年折旧调整和资产注入的加快推进将有助于推高公司短期业绩，暂不考虑上述两个利好因素，我们调整2010年EPS预测至0.47元，对应PE14.7倍，维持公司短期“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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