| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月06日 14:07 |
作者： |
彭波 |
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? 二季度归属于母公司股东的净利润环比增长75.73%
公司上半年实现营业收入23.28亿元，同比增长157.33%；实现归属于母公司股东的净利润3.54亿元，同比大幅增长626.77%。实现每股收益0.438元。其中，公司二季度单季实现营业收入13.488亿元，环比增长37.72%，实现归属于母公司股东的净利润2.25亿元，环比增长75.73%， 每股收益为0.28元，超出市场预期。稀土氧化物、稀土金属仍为公司贡献着71%以上的主营业务收入和近75%的主营业务利润。可见现阶段，稀土上游产品仍是公司的核心利润来源，公司稀土下游深加工产品业务还有待进一步拓展。
? 公司正式迈出进军南方稀土的步伐
拟以现金方式出资对三家赣州稀土分离企业进行股权投资，投资完成后，包钢稀土将分别持有信丰新利的48%、与全南晶环组建新公司的49%、赣州晨光的9.25%股权。拟收购的三家企业中重稀土分离产能达到11,500吨，收购完成后，公司将增加权益产能达到近4700吨；又因为是中重稀土，由此丰富了包钢稀土的产品结构。此外，信丰新利是我们国家最大的钕铁硼废料回收企业，控股信丰新利48%股权，意味着相对控股了10000吨钕铁硼废料的回收能力。从行业的角度而言，包钢稀土将为南方带去其在北方矿整治当中的宝贵经验；从企业的角度而言，包钢稀土的国贸公司运营模式将逐渐渗透至南方稀土分离企业，对于加强包钢稀土资源掌控力，大幅提高包钢稀土的行业影响力和控制力，进一步提升公司在稀土产品上的定价权具有重要意义。
? 维持对公司“推荐”的投资级别
我们调高对公司的盈利预测，公司 2010年~2012年的每股收益分别为：1.04元、1.43元和1.65元。以我们预测的EPS计算，公司目前的PE处于其历史上最低水平，而稀土行业对应的下游应用领域大多数属于朝阳行业，周期性相对较弱。所以公司目前股价安全边际相对较高，维持对公司“推荐”投资评级的理由充分。
（具体内容请见附件）
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