| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月03日 14:09 |
作者： |
王艺默 |
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摘要
2010年上半年，公司实现营业收入16.48元，比上年同期增长37.93%；营业利润为1.08元，比上年同期增长32.00%；实现归属于母公司所有者的净利润0.84元，比上年同期增长39.53%。每股收益0.28元，同比增长40%。
传统业务增长平稳。2010年上半年，公司贸易行业实现营业收入14.73亿元，同比增长36.95%，依旧是公司利润的主要来源。其中，出口贸易以纺织品和服装为主，分别实现收入5.61亿元和6.96亿元，与2009年同期相比分别增长了29.54%和43.72%。另外，玩具出口增加较快，同比增长74.72%。增加了对香港、韩国两地区的出口，同比分别增长了141.95%和110.45%，美国和孟加拉依然是公司的主要出口地区，其中美国出口实现收入增加较快，同比增加69.67%。
3000吨锂电池电解液项目年底完工。2010年上半年，公司在化工领域实现收入1.75亿元，虽然对整个公司贡献不多，但与2009年同期相比增长了46.73%。在募集资金关于3000吨/年锂离子电池电解液项目上，目前正在向相关部门申报竣工，预计2010年年底前就可完工。另外，3000吨/年硅烷偶联剂项目预计在2011年6月正式投入生产。
公司是财务数据稳健型。2010年上半年销售费用和管理费用较2009年同期分别增加了1676.39万元、953.80万元，同比增长了35.16%、36.70%。主要都是因为同期公司销售收入增长较快，导致两项费用有所增加。公司拥有2.8亿元的账面现金，基本上没有负债。另外，4.3个亿的固定资产中一半是上市之后新建的办公楼。
公司拥有优质的盈利模式，完善的治理和管理能力。在贸易提供稳定现金流的基础上，化工业务维持了高毛利率，高固定资产周转率的特点。考虑到公司在电解液行业中的龙头地位，是新能源汽车产业链条中的战略标的。预计公司2010、2011年0.72、0.81元，以2010年7月30日收盘价24.70元，对应10、11年PE分别为34.3X、30.9X，维持“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
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