| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月30日 13:45 |
作者： |
卜忠东 |
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撰写时间： |
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嘉兴市环境保护局于2009 年12 月1 日对公司正在运行的污水处理设施现场检查时,经对入网污水采样检测，锌浓度超过有关排放标准，为此，环保局于2010 年3 月1 日下发有关《行政处罚决定书》：责令公司在规定期限内改正违法行为，并罚款人民币叁万元整。2010 年7 月26 日，嘉兴市查处环境污染违法违纪案件专项工作协调小组举行会议，通报了35 家环境违法企业名单，晋亿实业股份有限公司也列入了此次查处的名单之一。
此次被查处的原因是锌浓度超过有关排放标准
任何紧固件生产企业在电镀过程中都不可避免的要用到锌，排放污水中含锌问题不可避免。电镀是普通紧固件生产流程中不可缺少的一个环节，公司在对锌的处理上有严格的控制措施，否则整条生产线都不会被相关部门批准。因此我们认为，这次“环保门”事件是公司污水处理自控系统发生故障未能及时监测到药剂投加的故障信息所致，属偶然事件，公司在历次环保检查中均没有问题。
“环保门”事件不会给公司造成恶劣深远影响
此次“环保门”事件受市场高度关注主要有两个方面的原因：第一，公司没有及时公告产生了违规；第二，受近期紫金矿业“环保门”事件牵连。我们认为，公司没有及时公告是主观上认为事态轻、罚款少，不会对公司经营造成较大影响而疏于披露，而不是故意隐瞒。另外，公司出现问题后进行了及时的处理，没有造成任何危害，也不牵涉任何赔偿和挽救成本，在性质和程度上都远远小于紫金矿业。有了这次教训，公司今后对环保问题会更加重视，因此，该“环保门”事件不会给公司造成恶劣而深远的影响。
点评
公司高铁定单充裕，维持“买入”的评级
由于上半年完成铁路投资占全年计划仅三成左右，下半年铁路投资必将提速，2010年公司高铁紧固件交货将超过12亿，且未来几年还是高铁紧固件交付的高峰。另外，公司的汽车紧固件销售预计超过2亿元，同比增长50%以上，成为公司盈利的另一增长极。我们预计2010/2011年公司EPS为0.30/0.40元，当前估价对应的PE为27/20倍，估值低于轨道交通板块其他同类公司，我们维持“买入”的评级。
（具体内容请见附件）
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