| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月29日 13:22 |
作者： |
汪华春 |
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事件：
公司28日公告称，公司与五矿有色金属股份有限公司在北京签署了《战略合作框架协议》。双方承诺，在最优惠市场价格条件下，五矿有色优先向中科三环提供镨钕、镝铁等稀土金属，并确保原料的稳定供应，中科三环优先向五矿有色采购上述镨钕金属、镝铁等生产稀土磁性材料所必需的原料。同时，根据双方战略布局的需要，双方同意适当时机在中重稀土资源地合资生产稀土磁性材料、合资投资新建稀土磁性材料生产线以及中科三环向五矿有色提供稀土磁性材料生产技术咨询等。
点评：
与五矿有色的战略合作，有益于实现双方共赢。五矿集团是最早进入江西稀土行业的，通过控制江西钨业集团或与江西赣州当地企业合资成立五矿稀土（赣州）股份有限公司开展稀土业务，是国内最大的中重稀土生产和经营企业。今年五矿集团又与湖南省郴州市人民政府签订了《战略合作框架协议》，到目前为止，五矿集团已基本完成稀土、钨等稀有金属的产业布局，此外，公司本身在稀土贸易领域具有雄厚的资金实力和渠道优势。我们认为，中科三环是国内规模最大、技术实力最强的钕铁硼生产企业，而五矿有色拥有钕铁硼磁体的原材料，中科三环与五矿有色的战略合作，能实现产业链上下游的紧密结合，实现双方共赢的良好合作局面。
上半年销售情况良好，业绩预增350-400%。公司同时公告披露了修正后的上半年业绩预告，报告期内预计实现净利润6911-7679万元，同比增长350%-400%。主要原因是随着国内国际经济形势的好转，公司的订单恢复较快，并超过上年同期，销售量也大幅增长。
新能源汽车业务有望突破。近年来，公司除了继续加大传统领域的应用外，还在积极推进新能源和节能环保产品领域的应用。之前调研了解，公司今年订单亮点之一来自于节能环保产品需求，我们认为，目前新能源汽车正进入全面政策扶持阶段，而公司长期与汽车厂商合作开发，公司的新能源汽车产品需求有望获得突破。
投资建议：预计2010-2012年公司实现每股收益分别为0.32元，0.40元和0.45元，维持“增持”评级。
风险提示：欧元区债务危机扩大影响公司出口订单大幅下滑，导致业绩低于预期；人民币大幅升值。
（具体内容请见附件）
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